过去的一年，黄金价格在人们的关注中不断增高，来到了史无前例的历史高价。黄金热具体有什么内在表现，关联的珠宝行业又是如何？近日中国珠宝玉石首饰行业协会发表了5年总结，我们通过报告揭示的内容，一起看看2025年珠宝行业的投资价值。
中国珠宝市场发展报告（2019-2024）总结
一、市场总体趋势（2019-2023）
中国珠宝市场在过去五年（2019-2023）中展现出较强韧性，复合年增长率（CAGR）达7.68%，市场规模从6100亿元增至8200亿元。尽管面临疫情冲击和全球经济波动，黄金、翡翠、珍珠等细分市场表现突出，线上销售和下沉渠道成为关键增长引擎。
- 核心品类表现
- 黄金：消费量从1002.78吨增至1089.69吨（CAGR 2.1%），占市场份额60%。央行黄金储备增至2235吨（CAGR 3.5%）。
- 钻石：受合成钻石冲击，天然钻石市场规模2023年降至600亿元（同比下降22%），但库存出清后有望触底反弹。
- 人造钻石：2020-2023年产量从300万克拉飙升至2200万克拉（CAGR 94.3%），但出口量因价格战大幅下滑。
- 翡翠与和田玉：五年CAGR达25.7%，2023年市场规模1500亿元，仅次于黄金。
- 珍珠：五年CAGR 18.09%，2023年销售额350亿元，同比增长45.83%。
- 铂金：需求从2019年2.71吨降至2023年1.27吨，全球份额从41%萎缩至22%。
- 渠道与贸易
- 线上销售：五年CAGR达22%，2023年线上珠宝零售额3397亿元，占实物商品线上交易2.61%。
- 进出口：与欧美贸易活跃，进口CAGR 17%（黄金进口CAGR 20.41%），出口CAGR 11%。2023年对欧美贸易占比显著提升。
- 下沉市场：三四线城市门店占比达41.5%，江苏、广东、山东为门店密度最高省份。
- 上市公司表现
- A股公司：12家珠宝企业2023年总收入2500亿元（CAGR 10.61%），净利润CAGR 3.4%。
- 港股公司（周大福、六福、周生生）：收入CAGR 14.83%，净利润CAGR 20.43%。
二、2024年前三季度动态
2024年珠宝市场增速放缓，但结构性机会显现：
- 黄金消费：总量741.7吨（同比降11.18%），首饰需求下滑27.53%，但金条/金币需求增长27.14%，显示投资属性增强。
- 线上销售：前三季度线上零售额2095.66亿元（同比增25%），仍为增速最快消费品类。
- 上市公司承压：A股公司营收同比降2.22%，净利润降21.51%；港股头部品牌利润双位数下滑，但新上市企业（如老铺黄金）表现亮眼。
三、未来趋势展望（2025及以后）
- 消费两极分化：
- 高端市场：高净值人群将珠宝作为避险资产，推动收藏级珠宝需求。
- 快时尚化：低价、设计驱动的时尚珠宝受年轻人追捧。
- 个性化定制：小众设计师品牌和AI定制服务兴起。
- 技术驱动：
- AI与数字化：虚拟试戴、区块链溯源等技术重塑消费场景。
- 合成宝石：价格竞争加剧，但技术迭代可能打开新应用场景（如工业领域）。
- 政策与风险：
- 经济不确定性：中央政治局会议强调2025年“适度宽松”货币政策，黄金的避险属性或进一步凸显。
- 贸易摩擦：需关注中美欧贸易政策对珠宝原材料进口的影响。
投资建议与评论
2025年是否应投资珠宝？
支持理由：
- 黄金的避险价值：全球经济波动与地缘冲突背景下，黄金作为硬通货的地位稳固。2023年中国黄金消费占全球30%，央行持续增储，长期配置价值明确。
- 消费升级与文化复兴：国潮设计（如古法黄金）推动产品溢价，三四线城市渗透率提升提供增量空间。
- 技术红利：线上渠道（CAGR 22%）和AI定制服务或成新增长点，尤其吸引年轻消费者。
风险警示：
- 需求分化：天然钻石市场受合成品冲击未止，铂金需求持续萎缩，需警惕品类结构性风险。
- 价格波动：翡翠、彩宝等品类依赖稀缺性叙事，若经济下行导致奢侈品消费降温，价格泡沫可能破裂。
- 政策监管：合成钻石出口下滑（2023年降94.7%）反映国际市场竞争加剧，需关注贸易壁垒与技术标准变化。
策略建议：
- 长期投资者：优先配置黄金ETF或头部珠宝股（如周大福），关注古法黄金、珍珠等文化溢价品类。
- 短期投机者：警惕钻石库存出清前的波动，可关注合成钻石技术突破带来的事件性机会。
- 风险规避者：通过珠宝基金分散投资，或选择黄金实物+数字资产（如黄金稳定币）组合对冲通胀。
结语
中国珠宝市场正处于从“规模扩张”向“价值重构”转型的关键期。2025年的投资逻辑需紧扣“避险属性+文化赋能+技术迭代”三角模型，在复杂环境中捕捉结构性机会，同时警惕品类分化和政策风险。黄金仍是压舱石，但未来十年的赢家或将属于那些能融合传统工艺与数字创新的品牌。
